Glede na podatke o zalogah aluminija, ki sta jih objavili Londonska borza kovin (LME) in Šanghajska borza terminskih pogodb (SHFE), so se zaloge aluminija na LME 21. marca znižale na 483.925 ton, kar je novo najnižjo raven od maja 2024. Po drugi strani pa so se zaloge aluminija na Šanghajski borzi terminskih pogodb (SHFE) na tedenski ravni zmanjšale za 6,95 % na 233.240 ton, kar kaže na diferencialni vzorec »tesno na zunanji strani in ohlapno na notranji strani«. Ti podatki so v ostrem nasprotju z močno rastjo cen aluminija na LME, ki so se stabilizirale pri 2300 USD/tono, glavne pogodbe za aluminij v Šanghaju pa so se istega dne zvišale za 20.800 juanov/tono, kar odraža kompleksno igro svetovnega trga.aluminijasta industrijaveriga v okviru prestrukturiranja ponudbe in povpraševanja ter geopolitične konkurence.
Desetmesečna najnižja raven zalog aluminija na borzi LME je v bistvu posledica resonance med rusko-ukrajinskim konfliktom in izvozno politiko Indonezije. Potem ko je Rusal zaradi sankcij izgubil evropski trg, je svoj izvoz preusmeril v Azijo. Vendar pa je prepoved izvoza boksita, ki jo je Indonezija uvedla leta 2025, povzročila zaostritev svetovne ponudbe aluminijevega oksida, kar je posredno povečalo stroške zalog aluminija na borzi LME. Podatki kažejo, da se je izvoz boksita iz Indonezije januarja in februarja 2025 medletno zmanjšal za 32 %, medtem ko so se avstralske cene aluminijevega oksida medletno zvišale za 18 % na 3200 USD/tono, kar je dodatno zmanjšalo dobičkonosne marže čezmorskih talilnic. Na strani povpraševanja so evropski proizvajalci avtomobilov pospešili prenos proizvodnih linij na Kitajsko, da bi se izognili tarifnim tveganjem, kar je povzročilo 210-odstotno medletno povečanje kitajskega uvoza elektrolitskega aluminija (uvoz je januarja in februarja dosegel 610.000 ton). Zaradi te "internalizacije zunanjega povpraševanja" so zaloge na borzi LME občutljiv kazalnik, ki odraža mednarodna protislovja med ponudbo in povpraševanjem.
Okrevanje domačih zalog aluminija v Šanghaju je tesno povezano s ciklom sproščanja proizvodnih zmogljivosti in prilagajanjem političnih pričakovanj. Zmanjšanje proizvodnje (približno 500.000 ton), ki ga je povzročilo pomanjkanje hidroenergije v Yunnanu, Sečuanu in drugih krajih, še ni bilo v celoti doseženo, medtem ko je na novo dodana proizvodna zmogljivost (600.000 ton) v nizkocenovnih območjih, kot sta Notranja Mongolija in Xinjiang, vstopila v proizvodno obdobje. Domača obratovalna zmogljivost elektrolitskega aluminija se je povzpela na 42 milijonov ton, kar je rekordna vrednost. Čeprav se je domača poraba aluminija v januarju in februarju medletno povečala za 2,3 %, sta šibka nepremičninska veriga (z 10-odstotnim medletnim zmanjšanjem dokončane površine komercialnih stanovanj) in upad izvoza gospodinjskih aparatov (-8 % medletno v januarju in februarju) povzročila znatne zaostanke v zalogah. Omeniti velja, da je stopnja rasti domačih naložb v infrastrukturo v marcu presegla pričakovanja (+12,5 % medletno v januarju in februarju), zgodnje zaloge nekaterih infrastrukturnih projektov pa so spodbudile 15-odstotno mesečno povečanje naročil aluminijastih profilov, kar pojasnjuje odpornost kratkoročnega okrevanja zalog aluminija v Šanghaju.
Z vidika stroškov ostaja celotna stroškovna linija za domači elektrolitski aluminij stabilna pri 16500 juanih/tono, cene predpečenih anod pa ostajajo visoke pri 4300 juanih/tono, cene aluminijevega oksida pa so nekoliko padle na 2600 juanov/tono. Kar zadeva stroške električne energije, so elektrarne v Notranji Mongoliji znižale cene električne energije s premijami za zeleno električno energijo in prihranile več kot 200 juanov na tono električne energije iz aluminija. Vendar pa je pomanjkanje hidroenergije v Yunnanu povzročilo 10-odstotno zvišanje cen električne energije za lokalna podjetja za aluminij, kar je zaradi razlik v stroških še poslabšalo regionalno diferenciacijo zmogljivosti.
Kar zadeva finančne atribute, je po marčevskem srečanju Zveznih rezerv o obrestnih merah, ki je dalo golobji signal, indeks ameriškega dolarja padel na 104,5, kar je podprlo cene aluminija na borzi LME, vendar je krepitev kitajskega menjalnega tečaja juana (indeks CFETS se je dvignil na 105,3) zatrla potencial, da bi šanghajski aluminij sledil temu zgledu.
Tehnično gledano je 20800 juanov/tono pomembna raven upora za Shanghai Aluminum. Če jo bo mogoče učinkovito prebiti, bi lahko prišlo do vpliva na 21000 juanov/tono; nasprotno, če se prodaja nepremičnin ne bo opomogla, se bo pritisk navzdol znatno povečal.
Čas objave: 25. marec 2025