29. aprila 2025 je bila povprečna cena aluminija A00 na promptnem trgu ob reki Jangce 20020 juanov/tono, kar pomeni dnevno povišanje za 70 juanov; glavna pogodba za šanghajski aluminij, 2506, se je zaključila pri 19930 juanih/tono. Čeprav je cena v nočnem trgovanju nekoliko nihala, je čez dan še vedno ostala na ključni ravni podpore 19900 juanov. Za tem naraščajočim trendom stoji resonanca med padcem svetovnih eksplicitnih zalog na zgodovinsko najnižje ravni in stopnjevanjem političnih iger:
Zaloge aluminija na borzi LME so se zmanjšale na 417.575 ton, pri čemer je na voljo manj kot teden dni, visoki stroški energije v Evropi (cene zemeljskega plina so se povzpele na 35 evrov/megavatno uro) pa zavirajo napredek pri nadaljevanju proizvodnje.
Družbene zaloge šangajskega aluminija so se zmanjšale za 6,23 % na 178.597 ton na teden. Zaradi koncentrirane izdaje naročil za gospodinjske aparate in avtomobile v južni regiji je promptna premija presegla 200 juanov/tono, skladišče v Foshanu pa je moralo več kot 3 dni čakati v vrsti, da bi prevzelo blago.
Ⅰ. Logika gonilne sile: odpornost povpraševanja v primerjavi s padcem stroškov
1. Povpraševanje po novi energiji prevzema vodilno vlogo, tradicionalni sektorji pa le delno okrevajo
Končni učinek naglice pri nameščanju fotovoltaike: Aprila se je proizvodnja fotovoltaičnih modulov v primerjavi z mesecem prej povečala za 17 %, povpraševanje po aluminijastih okvirjih pa se je v primerjavi z lanskim letom povečalo za 22 %. Vendar pa so nekatera podjetja, ko se bliža konec maja, naročila vnaprej prekoračila.
Pospešek zmanjševanja teže avtomobilov: Količina aluminija, porabljenega v vozilih z novo energijo, na vozilo je presegla 350 kilogramov, zaradi česar se je stopnja delovanja podjetij, ki proizvajajo aluminijaste plošče, trakove in folije, povečala na 82 %. Vendar se je aprila stopnja rasti prodaje avtomobilov upočasnila na 12 %, multiplikacijski učinek trgovinske politike pa se je oslabil.
Bistvo naročil elektroenergetskega omrežja: Druga serija ponudb za ultra visokonapetostne aluminijaste materiale podjetja State Grid znaša 143.000 ton, podjetja za aluminijaste kable pa delujejo s polno zmogljivostjo, kar podpira proizvodnjo aluminijastih drogov za ohranjanje petletnega maksimuma.
2. Na strani stroškov obstajata dve skrajnosti: led in ogenj
Pritisk presežka aluminijevega oksida je očiten: ponovni zagon proizvodnje v rudnikih Shanxi je ceno boksita znižal nazaj na 80 dolarjev na tono, promptna cena aluminijevega oksida je padla pod 2900 juanov na tono, stroški elektrolitskega aluminija so se znižali na 16500 juanov na tono, povprečni dobiček v industriji pa se je povečal na 3700 juanov na tono.
Poudarki premije za zeleni aluminij: Stroški tone aluminija v hidroelektrarnah Yunnan so za 2000 juanov nižji od stroškov termoelektrarn, bruto dobiček podjetij, kot je Yunnan Aluminum Co., Ltd., pa presega povprečje v panogi za 5 odstotnih točk, kar pospešuje izkoriščanje proizvodnih zmogljivosti termoelektrarn.
Ⅱ. Makro igra: Politični »dvorezen meč« trga pričakovanja.
1. Politike stabilne domače rasti za zavarovanje pred tveganji zunanjega povpraševanja
Centralizirana gradnja infrastrukturnih projektov: Nacionalna komisija za razvoj in reforme namerava do konca junija izdati seznam "dvojnih" projektov za celo leto, kar naj bi povečalo porabo aluminija za 500.000 ton.
Pričakovanja ohlapne denarne politike: Centralna banka je napovedala »pravočasno znižanje stopnje obveznih rezerv in obrestnih mer«, pričakovanje ohlapne likvidnosti pa je spodbudilo pretok sredstev na trg surovin.
2. Stopnjevanje grožnje "črnega laboda" v tujini
Ponavljajoča se ameriška tarifna politika: uvedba 70-odstotne tarife zaaluminijasti izdelkiiz Kitajske za zatiranje neposrednega izvoza, kar posredno vpliva na industrijske verige, kot so gospodinjski aparati in avtomobilski deli. Statične ocene kažejo, da je izpostavljenost ZDA aluminiju 2,3 %.
Šibko povpraševanje v Evropi: Število registracij novih avtomobilov v EU se je v prvem četrtletju medletno zmanjšalo za 1,9 %, povečanje proizvodnje Trimeta v Nemčiji pa je zaviralo okrevanje londonskega aluminija. Menjalni tečaj v Šanghaju in Londonu se je dvignil na 8,3 juana, izguba uvoza pa je presegla 1000 juanov na tono.
Ⅲ. Bitka za sklade: razhajanje glavnih sil se stopnjuje, rotacija sektorjev se pospešuje
Dolgoročna in kratkoročna bitka na terminskem trgu: Glavne pogodbene imetja Shanghai Aluminum so se zmanjšale za 10.393 lotov na dan, dolge pozicije Yong'an Futures so se zmanjšale za 12.000 lotov, kratke pozicije Guotai Jun'an so se povečale za 1800 lotov, občutek nenaklonjenosti tveganju v skladih pa se je okrepil.
Borza ima očitno diferenciacijo: sektor aluminijastih konceptov se je v enem dnevu povečal za 1,05 %, medtem ko se je kitajska aluminijasta industrija zmanjšala za 0,93 %, medtem ko se je aluminijasta industrija Nanshan povečala za 5,76 % v nasprotju s trendom, pri čemer so sredstva osredotočena na hidroenergetski aluminij in vodilne predelovalne dejavnosti visokega cenovnega razreda.
Ⅳ. Napovedi za prihodnost: Trg stročnic je v tesnem ravnovesju
Kratkoročno (1–2 meseca)
Močna nestanovitnost cen: Zaradi nizkih zalog in povpraševanja po dopolnitvi zalog po praznikih bi lahko Shanghai Aluminum preizkusil raven pritiska 20300 juanov, vendar je potrebna previdnost zaradi okrevanja ameriškega dolarja, ki ga povzroča zamuda pri znižanju obrestnih mer Federal Reserve.
Opozorilo o tveganju: Nenadna sprememba indonezijske politike izvoza boksita in kriza z dobavo, ki jo je povzročila ruska sankcija proti aluminiju, lahko sprožita tveganje prisilnega skladiščenja.
Srednjeročno do dolgoročno (druga polovica leta 2025)
Normalizacija tesnega ravnovesja: Svetovno povečanje proizvodne zmogljivosti elektrolitskega aluminija je manjše od 1 milijona ton na leto, povpraševanje po novi energiji pa se povečuje za 800.000 ton na leto, zaradi česar je težko premostiti vrzel.
Vrednostna rekonstrukcija industrijske verige: Stopnja izkoriščenosti recikliranega aluminija je presegla 85 %, integrirana tehnologija tlačnega litja pa je bruto dobiček predelave povečala na 20 %. Podjetja s tehnološkimi ovirami bodo vodila naslednji krog rasti.
[Podatki v članku so pridobljeni z interneta, mnenja pa so zgolj za referenco in se ne uporabljajo kot investicijska osnova]
Čas objave: 6. maj 2025